【深度】80后奇女子李新艳“零元购”长宏新材，单价超500保暖衣难觅踪影

随着“黑科技”石墨烯保暖衣走红，近日，80后女老板控股的石墨烯长宏新材集团有限公司（下称“长宏新材”）冲刺港交所上市。

长宏新材是一家发热材料石墨烯网格布及下游消费品公司，产品包智能地暖、电热穿戴到户外露营帐篷。旗下有华晨、梵晞、美世康及蝶恋清风等品牌。

女老板“白得”一家亏损小公司 一年后即IPO

长宏新材的前身吉林华晨新材料科技开发有限公司（下称“吉林华晨”）成立于2017年，起初由周文等三位股东创立，主要从事新型发热材料研发。

2023年6月，由于公司持续亏损，周文以0元将股权转让给副总经理等高管。

紧接着同年7月和12月，年仅43岁的80后李新艳以“0元代价”分别受让公司80%和20%控股权，全资持有吉林华晨。《财中社》发现，由于前两位股东认缴资金尚未实缴、累计亏损等原因，李新艳“零元购”接手公司。

此时，公司已完成所有专利申请及大客户积累。长宏新材作为“高新技术企业”，旗下有5款专利及正在申请的一款专利，共计六款专利，其中3款出自2020年，3款在2018年以前注册。

另外，招股书显示，长宏新材披露的前五大客户均在2022年7-9月开始合作，此时创始人周文就已经知道签订大客户事宜，明知公司前途向好的情况下，他为何把公司“0元”转让给副总经理，后者又马上“击鼓传花”0元转手给李新艳呢？

李新艳现年44岁，即1981年出生，1999-2015年任职于吉林凯撒集团旗下的房地产公司及长春凯撒大饭店。这意味着从18岁起，李新艳就开始步入社会打拼。但其起步不低，先是在房地产公司担任总经理助理，后在酒店担任行政总裁助理。

这之后的2015-2020年，李新艳在一家建材公司担任总经理，2020年开始，李新艳创立吉林省盛之轩农业科技有限公司并担任负责人。之前的2018年，李新艳与他人合资成立了吉林省盛轩现代农业有限公司。

目前，李新艳经营四家公司，除长宏新材外，2023年9月又成立石墨烯材料上游公司——吉林省中铁投吉通煤炭供应链有限公司（下称“吉通煤炭”），注册资本5000万元。

李新艳似乎是个奇才。如前所述，李新艳1981年出生，于1999年6月在吉林铁道职业技术学院（前称吉林铁路经济学校）取得运输财务会计学士学位。按照年龄计算，此时的李新艳才18岁，学士学位意味着本科毕业，李新艳14岁就迈入大学开始自己的大学学业生涯？

还有一点不得不提的是，招股书中披露了长宏新材的官方网站，但该网址根本无法打开，显示内容是“您访问的域名已被网站管理员关闭”。

让李新艳欣喜的是，“白得”一家公司不到一年时间，公司便获“白衣骑士”入场。

2024年5月，李新艳的好友田中香兰，通过一家香港公司“香港鼎泰”以30万元收购1%股权，将公司估值从“0”元拉升至3000万元。时隔4个月的同年9月，李新艳将持有的公司99%股权以1100万元对价转让给其在香港注册的独资公司香港嘉恒。

单价514元“黑科技”石墨烯内衣卖给谁了？

尽管旗下品牌在电商平台及社交平台基本“查无此人”，但高单价内衣等商品为公司贡献极高营收。2024年，长宏新材实现9788万元营收，与2023年的2555万元相比增长283%；年内利润1711万元，较2023年的644万元增长165.9%。

产品结构上，2024年长宏新材的主营收入来源依次为：智能保暖衣（占比49%）、石墨烯电热网格布（19%）、旅行与户外用品（21%）以及个人舒适产品（12%），分别销售9.3万件、39.6万件、5.9万件、15.4万件。报告期，公司智能保暖衣业务收入占比近五成，石墨烯电热网格布增长不止翻倍。

长宏新材的下游消费产品单价较高，同样远超同行。2024年，公司 “蝶恋清风”品牌户外产品单价347元，而“梵晞”智能保暖衣单价售价则稳定在514元左右。

相比之下，同行业商品的售价则远远低于长宏新材。在电商平台上，有价可查的石墨烯保暖衣售价约50-200元，例如驰名内衣品牌“南极人”5A级抗菌石墨烯自热保暖衣单件售价89.9元，而户外产品如石墨烯电热睡袋售价普遍在100-200元。

主流电商如抖音、淘宝、拼多多、京东等平台上，都查询不到“梵晞”保暖衣和“蝶恋清风”品牌户外产品，而在商品种草社交平台小红书上，仅有一条介绍“美世康”品牌曾推出石墨烯电热护腰带。

截至发稿，《财中社》仍未在电商平台找到其具体销售数据，但同类产品在抖音平台的销量仅为3000余件，与公司公布的15.4万件年销量存在巨大反差。

仅凭招股书上提供的销售数据，可以说长宏新材在石墨烯保温消费品方面处于龙头地位。但截至目前，长宏新材的4款品牌均未上线电商平台，社交平台也没有关于长宏新材产品的讨论。长虹新材的高毛利、高单价保暖产品，卖给谁了？

招股书披露，2025年前两个月，长宏新材营收不振，仅实现收入1320万元，其中旅行及户外产品销售额位居第一，其次是智能保暖衣，而石墨烯网格布占比继续下滑。总的来说，公司发展动能有所疲软。

值得注意的是，公司2024年毛利率在39.6%，同比下降0.8个百分点，净利率从2023年的25.2%下降至2024年的17.5%。

同行业的石墨烯上市公司中，德尔未来通过子公司切入石墨烯领域，主营有石墨烯地暖系统，其近年来毛利率在20%左右，净利率更是在10%浮动。而另一家以石墨烯散热材料为主的富烯科技也曾递交过招股书，其毛利率在2022年达到37.1%，远超同行20%-30%的毛利率，但因前五大客户集中度过高及关联交易等风险被终止。

《财中社》发现，长宏新材现有生产线10条，设计年产能为15.6万平方米，截至2024年底产能利用率为91%，然而公司整体员工规模不大，生产部门仅有28名员工，每条生产线约配备不到3名员工；且全公司员工只有57名，这可能吗？

此外，公司计划通过本次IPO募集资金扩建生产设施，预计扩建后年产能可达24.3万平方米，募资分别用于购置生产设备等扩产能、新产品研发、市场拓展、升级IT系统营运效率、营运资金及其他一般公司用途。

长宏新材的产品销售依赖分销。2024年末，公司有22家分销商，较上年净增加7家。

前五大供应商占比高

长宏新材的前五大客户和前五大供应商均十分集中。

《财中社》梳理发现，2024财年，公司对前五大客户销售总额5263万元，占比53.8%，2023年前五大客户占比53%。公司两年来前五大客户共6家公司，均来自吉林省长春市，并且开展合作时间集中在2022年7月-9月，几家客户公司均成立于2017年，都主要从事服装及配饰等产品的批发及零售业务。

供应链方面，2023财年及2024财年，公司自前五大供应商的采购额分别占相应年度采购总额约84.6%、87.6%，单一最大供应商的采购额分别占公司采购总额约56.1%、42.8%。

资料显示，公司单一最大、第二、第五大供应商主要从事服装产品批发，第三大供应商从事TPU膜等包装产品，第四大企业从事石墨烯材料研发生产。

值得注意的是，李新艳名下的石墨烯材料上游公司吉通煤炭并未出现在公司招股书中。